作者：JDB 官方网站

　　事务：公司披露2025年三季报业绩。同比增加6。96%；归母净利润8。12亿元，同比增加8。78%；扣非归母净利润7。66亿元，同比增加9。26%。Q3单季度收入17。42亿元，同比增加8。53%；归母净利润3。45亿元，同比增加11。24%；扣非归母净利润3。27亿元，同比增加9。51%。“123”计谋深切推进，五大板块共促增加。1）生命科学板块，食农检测锚定细分赛道，并购食物国际化元年；板块，深挖保守范畴细分市场价值，新污染物检测等新兴范畴贡献增加动能；2）消费品板块，新能源车运营效率大幅提拔，电驱电控、车联网、低空经济和贸易航空等新范畴进展成功，芯片半导体计谋变化成效显著，Q3实现快速增加；3）商业保障板块，多元并举实现收入和毛利率双提拔，并购拓宽全球供应链审核办事能力；4）工业板块，并购推进全球结构，积极培育新增加极；5）医药医学板块，CRO签单增速较着，医疗器械快速增加，医学转型升级，毛利率持续改善。盈利能力根基不变，现金流显著改善。前三季度公司分析毛利率49。83%，同比下滑1。05pct，次要受新能源车和航空产能扩张期毛利率短期承压影响；净利率17。23%，同比根基持平。公司持续深化精益2。0实施，前三季度四项费用率同比下降0。69pct。公司强化全流程现金流管控，优化回款机制，前三季度运营性现金流净额同比大幅增加117。88%。海外并购连续落地，全球办事收集扶植加快。25年前三季度，公司收购Openview，显著拓宽全球供应链审核办事能力；完成对南非领先的TICT办事商Safety SA的收购，一方面填补公司国内天分空白，另一方面打制贯通中国、非洲、中东市场的分析性TICT办事平台；通过控股希腊Emicert公司加快结构欧盟可持续成长市场；收购法国MIDAC尝试室，强化日化检测范畴国际办事收集，深化欧洲市场。本年以来公司海外计谋并购持续落地，国际化结构较着加速，公司海外并购项目无望正在四时度并表贡献业绩。跟着全球化计谋的加快推进，公司全球检测办事能力将持续强化，海外营业收入增速及占比无望加速提拔。投资：估计公司2025-2027年将别离实现归母净利润10。27亿元、11。55亿元、12。99亿元，对应EPS为0。61、0。69、0。77元，对应PE为23倍、21倍、18倍，维持保举评级。风险提醒：宏不雅经济增加不及预期的风险；下逛新兴范畴成长不及预期的风险；并购整合及投后办理未达预期的风险；公信力和品牌受晦气事务影响的风险；市场所作加剧的风险等。